Was APY beim Staking wirklich bedeutet (und warum sich die Zahl bewegt)

Nahezu jede Staking-Seite führt mit einem Prozentsatz. Es ist das Erste, was man sieht, und die Zahl, die Menschen vergleichen, was sie zu der Zahl macht, die am meisten Verständnis verdient. Viel Enttäuschung beim Staking rührt daher, dass ein prognostizierter Satz wie ein Versprechen behandelt wird und dass angenommen wird, ein Prozentsatz in Token sei dasselbe wie eine Rendite in Geld.

Dieser Artikel erklärt, was APY misst, woher die Rewards kommen, warum sich die Zahl von allein bewegt und wie man einen angegebenen Satz liest, ohne sich selbst in die Irre zu führen. Nichts davon ist eine Finanzberatung.

Was APY tatsächlich misst

APY steht für annual percentage yield, also die jährliche prozentuale Rendite. Es beantwortet eine eng gefasste Frage: Wenn der aktuelle Reward-Satz ein volles Jahr lang unverändert bliebe und die Rewards unterwegs reinvestiert würden, um welchen Anteil würde der Bestand wachsen?

In diesem Satz stecken zwei Annahmen, und beide sind von Bedeutung.

Die erste lautet wenn sich nichts änderte. APY ist eine Momentaufnahme, die zu einer Prognose verlängert wird. Es ist keine Aufzeichnung dessen, was geschehen ist, und keine Zusage über die Zukunft. Beim Staking ändern sich die Eingangsgrößen fortlaufend, sodass die Prognose ständig neu berechnet wird.

Die zweite ist der Zinseszinseffekt. APY unterstellt, dass Rewards wieder eingesetzt werden und selbst zu verdienen beginnen. Manche Konstruktionen verzinsen automatisch. Andere zahlen Rewards in ein abrufbares Guthaben, das untätig liegt, bis Sie etwas damit tun. Wenn Rewards nicht reinvestiert werden, liegt die realistische Zahl näher an einem einfachen Jahressatz als an dem aufgezinsten, was ein Grund dafür ist, dass APY und APR sich bei ein und demselben zugrunde liegenden Reward-Strom unterscheiden können.

Sie werden Sätze auch als geschätzt, prognostiziert, variabel oder historisch beschrieben sehen. Diese Wörter leisten echte Arbeit. Sie sind der Unterschied zwischen einer Messung und einer Vorhersage.

Woher Staking-Rewards kommen

In Proof-of-Stake-Systemen braucht das Netzwerk Teilnehmende, die Token als Einsatz hinterlegen und damit helfen, Blöcke zu erzeugen und zu bestätigen. Diese Aufgabe kostet Zeit, Hardware und Aufmerksamkeit, und sie unehrlich auszuführen muss teuer sein. Der Reward ist das, was die ehrliche Teilnahme lohnenswert macht.

Diese Rewards werden typischerweise aus zwei Richtungen finanziert. Ein Teil stammt aus neu ausgegebenen Token, die das Protokoll im Rahmen seines Emissionsplans erzeugt. Ein Teil stammt aus Gebühren, die von den Nutzenden des Netzwerks gezahlt werden. Das Verhältnis zwischen beiden unterscheidet sich von Netzwerk zu Netzwerk und verschiebt sich damit, wie ausgelastet die Chain ist.

Daraus folgt etwas, das Einsteigern oft entgeht. Soweit ein Anteil des Rewards aus neuer Emission stammt, werden alle, die diesen Token halten, verwässert, während die Stakenden entschädigt werden. Staking ist teilweise eine Art, Schritt zu halten, nicht rein eine Art, voranzukommen. Das ist ein Grund, gegenüber der Vorstellung skeptisch zu sein, eine hohe Emission sei ohne Weiteres großzügig.

Warum sich die Zahl bewegt

Ein Staking-Satz ist das Ergebnis eines lebendigen Systems, keine Einstellung, die jemand zu Ihren Gunsten gewählt hat. Mehrere Dinge schieben ihn hin und her, meist gleichzeitig:

• Wie viel Gesamteinsatz beteiligt ist. Reward-Budgets werden im Großen und Ganzen unter den Stakenden geteilt. Wenn netzwerkweit mehr Token gestakt sind, neigt der Anteil jedes Teilnehmenden dazu, zu schrumpfen. Wenn Einsatz abfließt, neigen die Anteile dazu, zu wachsen.
• Netzwerkaktivität. Wo Gebühren einen Teil des Rewards ausmachen, führen geschäftige und ruhige Phasen zu unterschiedlichen Ergebnissen.
• Emissionsregeln des Protokolls. Viele Netzwerke variieren die Emission nach eigenen Formeln, und diese Regeln können ihrerseits über Governance geändert werden.
• Validator-Leistung. Rewards hängen davon ab, dass der Validator seine Aufgabe tatsächlich erfüllt. Versäumte Pflichten bedeuten entgangene Rewards.
• Kommission. Betreiber behalten einen Anteil für den Betrieb der Infrastruktur ein, und dieser Anteil ist nicht für immer festgeschrieben.
• Strafen. In vielen Netzwerken kann schwerwiegendes Fehlverhalten eines Validators einen Einsatz verringern statt vermehren.

Wegen all dem ist ein irgendwo angegebener Satz eine Ablesung zu einem bestimmten Zeitpunkt. Behandeln Sie einen großen Abstand zwischen zwei angegebenen Sätzen als eine Frage, der nachzugehen ist, und nicht als eine Gelegenheit, die es zu ergreifen gilt, denn der Unterschied rührt oft von unterschiedlichen Annahmen her statt von einem besseren Angebot.

Rewards in Token sind keine Renditen in Geld

Das ist die größte Lücke zwischen der Art, wie Staking beworben wird, und der Art, wie es sich als Haltender anfühlt.

Staking-Rewards werden üblicherweise in demselben Token ausgezahlt, den Sie gestakt haben. Wenn Sie einen Token staken und diesen Token verdienen, wird Ihr prozentuales Wachstum in diesem Token gemessen. Ob Sie in der Währung, in der Sie Ihre Miete zahlen, bessergestellt sind, hängt vollständig davon ab, was dieser Token wert ist, wenn Sie ihn schließlich bewerten.

Ein Bestand kann in Token-Einheiten wachsen und zugleich an Kaufkraft verlieren. Er kann auch das Gegenteil tun. Der Prozentsatz sagt darüber nichts aus, weil er das nicht misst. Wer einen Staking-Satz so darstellt, als wären es Zinsen auf einem Sparkonto, handelt bestenfalls nachlässig.

Das ist auch der Grund, warum ungewöhnlich hohe beworbene Sätze Misstrauen verdienen statt Begeisterung. Eine sehr große Zahl signalisiert oft eine starke Token-Emission, eine unerprobte Konstruktion, ein kurzes Werbefenster oder ein Konstrukt, bei dem frühe Teilnehmende faktisch mit dem Geld späterer Teilnehmender bezahlt werden. Reward-basierte Scams stützen sich genau auf diesen Instinkt, weshalb wir ihre Muster in den Scam-Warnungen verfolgen.

Was zwischen der Schlagzeile und Ihrem Wallet liegt

Selbst wenn man den Satz für bare Münze nimmt, mindern ihn mehrere Dinge, bevor überhaupt etwas ankommt.

Kommission. Betreiber ziehen einen Prozentsatz der Rewards ab. Manche angegebenen Zahlen werden nach Kommission ausgewiesen und manche nicht, und die Beschriftung macht das nicht immer deutlich.

Transaktionskosten. Staken, Abrufen und Unstaken können jeweils eine Gebühr nach sich ziehen. Bei kleineren Beständen fallen diese stark ins Gewicht, und häufiges Abrufen kann einen Großteil des Nutzens still aufzehren.

Wartezeit. Viele Netzwerke haben eine Anlaufphase, bevor ein neuer Einsatz zu verdienen beginnt, und eine Unbonding-Periode, bevor abgezogene Token nutzbar werden. Während des Unbondings verdienen Token in der Regel nichts, bleiben aber voll den Preisbewegungen ausgesetzt.

Steuern. Die Behandlung von Staking-Rewards unterscheidet sich je nach Rechtsraum und sollte vor Ort geprüft statt geraten werden.

Wie man einen angegebenen Satz vernünftig liest

Einige Fragen machen aus einer Zahl wieder eine Information:

• Ist dieser Satz geschätzt, historisch oder werblich, und über welchen Zeitraum?
• Ist er vor oder nach Kommission ausgewiesen?
• Setzt er einen Zinseszinseffekt voraus, und erfolgt das Aufzinsen automatisch?
• Wie lang ist die Sperr- oder Unbonding-Periode, und verdienen Token währenddessen?
• Wer gibt ihn an, und profitiert diese Seite davon, dass Sie danach handeln?
• Wie sähe das aus, wenn der Wert des Tokens deutlich fiele?

Die letzte Frage ist die nützliche, denn sie rückt den Satz wieder ins Verhältnis. Rewards sind eine Entschädigung dafür, Risiko zu übernehmen und Flexibilität aufzugeben. Sie sind kein Einkommen, sie sind nicht garantiert, und sie können von der Bewegung des zugrunde liegenden Werts aufgewogen werden.

Wenn Sie sehen möchten, wie wir das, worüber wir berichten, vor dem Schreiben beurteilen, ist diese Vorgehensweise dargelegt unter wie wir prüfen, und die Einträge, die wir für beobachtenswert halten, stehen auf dem Radar. TokenSpin ist rein informativ. Wir nehmen nichts in Verwahrung, wir bitten Sie niemals darum, ein Wallet zu verbinden oder eine Transaktion zu signieren, und nichts auf dieser Website ist eine Finanzberatung.